北向资金出逃 兴业张忆东称调整是买入核心资产良机斜果菊属

　　例如，外资一向偏爱的贵州茅台(970.000,-4.95,-0.51%)（600519）在4月23日上涨2.71%，收盘价974.95元，盘中更是创出崖壁杜鹃981.22元的历史最高价纪录。

　　中国平安(85.030,-1.03,-1.20%)（601318）、恒瑞医药(62.850,0.01,0.02%)（600276）等北上资金抢筹的热门个股也都有超过1%的涨幅。

　　钟玮玮对澎湃新闻记者说：整个二级市场资金面的足够充沛，政策对资本市场的呵护，这是目前最大的两个利好，支撑慢牛行情。这两天的回调主要是随着一季报的相继披露，很多上市公司的业绩都没有预期中那么好，回调属于正常。随着科创板的临近，股指还是向上概率大于向下的概率。

　　面对市场分歧，张忆东也属于乐观派。

　　他在4月23日发出的报告中表示，短期调整是买入核心资产的良机。张忆东给出的三方面理由包括，第一，A股和港股估值仍处历史合理范畴；第二，外资配置中国资产的长期趋势确定；第三，大类资产收益比较来看，机构资金配置优质股票资产的动能强。

　　石棉紫堇货币政策边际收紧预期或是下跌原因

　　4月19日召开的中共中央政治局会议上提出，稳健的货币政策要松紧适度。一些市场人士认为，这一表态意味着中央不会进行放水，市场流动性未来是否充裕将成疑问。

　　中信建投(26.760,-0.42,-1.55%)策略首席分析师张玉龙分析政治局会议内容时表示，对于货币政策坚决不搞大水漫灌，要松紧适度。2018年末开始，政府加大了宽货币到宽信用的传导力度，这在一季度的社融数据中也得以体现。未来政府将一方面关注融资复苏以后对于经济的拉动作用，另一方面也将严防通胀抬头，对于总需求的影响。

　　张玉龙说：这对于市场的影响是流动性驱动的行情终结，更可能取而代之的演进方式是结构性行情。

　　张忆东也提醒，前4月快速上涨黄蜡竹之后，A股市场将面对基本面预期波动和海外市场的影响。二季度中后期需提防四个因素的影响，一是政策微调引发基本面预期的波动，二是金融条件的改善可能出现边际变化，三是中美贸易谈判进程影响中国政策放松的力度和方式，四是海外风险的扰动。

　　不过，钟玮玮认为，这一消息并不应该理解为对A股的利空。

　　他对澎湃新闻记者说：以前的那种放水确实不会再现，货币宽松的时间点是经济触底、股市之前是过度悲观，整体估值历史最低，性价比凸显，随着政策发力，经济也有望在三四季度触底反弹，企业盈利能力回升，而虽然宽松暂停，但A股对于整个世界资本市场大水池的吸引力加强，对世界范围内的机构投资者性价比还是高的。

　　北上资金大幅流出

　　值得一提的是，北上资金在4月23日大规模出逃。

　　港交所官网数据显示，截至16时10分，北向资金通过沪深港通净流出64.97亿元，创出4月份以来单日流出规模的最高纪录。

　　中原证券(6.120,0.01,0.16%)的研报表示，A股市场在周二延续了前一个交易日调整的惯性继续震荡下行，投资者的避险情绪显著提升，兑现前期收益，套现离场观望的意愿依然较为强烈。

　　该机构指出，由于投资者担忧未来提振经济的宏观政策可能出现变化，加之市场恐高情绪较重，致使场外资金不愿在3200点上方持续加仓做多。市场目前也缺乏能够带动人气的领涨板块，我们预计未来沪指进入横盘震荡的可能性较大。

　　因此，建议投资者近期考虑多看少动的策略，尽量规避前期累计涨幅较大的相关板块与个股，可逢低继续关注未来可能出现补涨的二线蓝筹股的投资机会。

　　范波在接受澎湃新闻记者采访时，也表达了自己的谨慎观点。

　　他认为，现在市场对于盈利与利率的判断都是相对中性的，最主要的影响因素就是投资者的情绪，可以从这两天的盘面看出，现在整个市场的分歧非常大。因为有些人认为经济马上就要复苏，有些人认为二季度的信贷增速会收一收，全年的低点可能在三季度。

　　范波透露，目前自己的操作非常谨慎，因为现在这个位置可上可下，不确定性太高。对于后市的投资机会，我们更倾向于获得阿尔法收益，实际上大量公司其实是贝塔跟随大盘波动，但是我们更关注企业自身的业务带来的收益。

　　在操作策略上，张忆东表示，应看多大趋势、利用小波段。

　　他给出四条投资主线，建议投资者看多开放、科创塑造的中国资本市场战略机遇期，利用周期性的调整、逢低布局。

　　第一，在低估值、高分红的核心资产里面进一步精选赢家通吃。第二，精选自主可控为代表的中国科技创新、制造业升级。第三，聚焦新一轮对外开放的机会，贸易战到贸易宴。第四，受益内需复苏，景气触底行业龙头的盈利提升机会。